Los bonos venezolanos y de PDVSA salieron de la sombra impulsados por los analistas de JPMorgan y Bank of America (BofA), quienes enviaron alertas de compra a sus clientes. Y es que, lo que fue considerado durante años como activos “tóxicos”, hoy es el centro de una frenética actividad en Wall Street.
El llamado de estos expertos no solo se basa en el cambio político tras los eventos del 3 de enero de 2026, sino en una tesis clave: el valor oculto de los intereses vencidos (PDI).
La lógica es simple, pero potente: el mercado estaría subestimando los intereses acumulados durante años de impago. En una futura reestructuración, estos intereses podrían traducirse en mayores recuperaciones para los inversores.
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¿Qué está impulsando este cambio de tendencia?
La conclusión de JPMorgan y BofA es matemática y pragmática. Desde que Venezuela entró en default a finales de 2017, los intereses no dejaron de acumularse. Para los estrategas de Bank of America, como Lucas Martin y Jane Brauer, estos intereses vencidos son el factor que realmente moverá la aguja en una futura reestructuración.
En el mundo de la deuda soberana, cuando un país se sienta a negociar, el PDI a menudo se capitaliza. Esto significa que si tienes un bono que debe $100 de capital y acumuló $100 en intereses, podrías recibir nuevos bonos por un valor nominal de $200.
Por su parte, JPMorgan, bajo la dirección de Ben Ramsey, sugirió una jugada táctica: vender los bonos con vencimientos largos (como 2023 o 2028) para rotar hacia los bonos ya vencidos, específicamente la serie de 2018.
Esto se basa en que, en los bonos soberanos 2018, los intereses acumulados (~$1.1 mil millones) ya superan el monto del capital original ($1 mil millones). Estás comprando una deuda que vale legalmente más del doble de lo que dice el papel, pero a precio de «gallina flaca».
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Pero ¿qué es el PDI y por qué importa?
El Past Due Interest (PDI) es el total de intereses no pagados desde el default. Según analistas de Wall Street, este componente podría ser determinante en una reestructuración.
En términos simples: si compras un bono con $100 de valor nominal, pero tiene $100 adicionales en intereses acumulados, tu reclamo total sería de $200.
Si el país reconoce esos intereses, el inversor podría duplicar su exposición pagando solo una fracción del precio actual.
Los bonos venezolanos explicados “con manzanitas”
Imagina que compras un papel que dice que te deben 100 dólares, pero como no han pagado en años, ahora también se acumularon otros 100 en intereses. En total podrían deberte 200, pero ese papel hoy se consigue mucho más barato, por ejemplo: en 40 dólares.
Ahí está la oportunidad que ven bancos como JPMorgan Chase y Bank of America: comprar barato algo que podría valer mucho más en el futuro.
Si Venezuela reestructura su deuda y reconoce parte de ese dinero, podrías ganar. Por ejemplo, compras en 40 y luego te pagan 100. Pero no es seguro: puede tardar años y depende de la política y la economía del país.
En pocas palabras, es una apuesta de alto riesgo con potencial de alta ganancia.
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Cómo y dónde comprar bonos venezolanos
Si estás pensando que puedes comprar esto con un clic en tu app de trading minorista habitual, piénsalo dos veces. El acceso sigue siendo mayoritariamente para inversores institucionales o calificados debido a las regulaciones de la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC):
- Mercado Secundario (OTC): La acción ocurre en las mesas de dinero de bancos globales. Firmas como BondbloX permiten rastrear estos activos digitalmente para inversores acreditados.
- Plataformas Electrónicas: MarketAxess ha visto un pico de volumen en bonos venezolanos, lo que facilita encontrar contrapartes.
- Bolsas Europeas: Muchos cotizan en Luxemburgo o Múnich, sirviendo como referencia de precio.
Solo se pueden negociar bonos emitidos antes de agosto de 2017 (Licencias 3I y 9H). Además, cualquier inversor debe pasar un due diligence (debida diligencia) para no interactuar con individuos sancionados.
¿Cómo se gana dinero con esto?
- Appreciación de Capital: Compras a 35 centavos esperando vender a 60.
- Validación del PDI: Recibir bonos extra por los intereses acumulados desde 2017.
- VRI (Instrumentos de Valor Recuperable): Se especula que Venezuela emitirá «cupones de petróleo» vinculados al PIB o a la producción de crudo.
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Espera… Tiene su riesgo
A pesar del hype de JPMorgan y BofA, existen muros importantes. El primero de ello es evidente: el riesgo político. Si la transición liderada por Estados Unidos se desestabiliza, la OFAC podría dar marcha atrás.
Además, se debe considerar la capacidad de pago del país caribeño. Con una deuda de $171.7 mil millones, Venezuela necesitará que el petróleo fluya a niveles masivos (2-3 millones de barriles diarios), algo que el economista Luis Oliveros advierte que no será automático tras años de desinversión.
Por último, deben tenerse en cuenta las cláusulas de acción colectiva (CAC). Los bonos viejos requieren mayorías del 75% al 85% para ser reestructurados, lo que da poder a los «fondos buitre» para bloquear acuerdos.
¿Y cómo quedan los venezolanos en todo esto?
El renovado interés en su deuda podría marcar el inicio de una normalización financiera para Venezuela. Si el país logra estabilizar su economía y aumentar la producción petrolera, podría acceder nuevamente a mercados internacionales, reestructurar su deuda de forma ordenada y atraer inversión extranjera.
Sin embargo, todo dependerá de factores políticos y de la capacidad de ejecutar reformas económicas.
Oportunidad real, pero no para todos
La recomendación de los grandes bancos no es una corazonada; es un arbitraje legal. El PDI actúa como un paracaídas de valor.
Si entras ahora, estás apostando a que la matemática legal de Nueva York y el petróleo venezolano se alineen. Es una jugada de alta convicción para quienes tienen «estómago» para la volatilidad de una transición histórica.
La estrategia promovida por JPMorgan y Bank of America se basa en una oportunidad clara: comprar deuda subvalorada con potencial de recuperación elevado.
Pero, no es una inversión para principiantes. Requiere acceso a mercados especializados, tolerancia al riesgo extremo y horizonte de inversión a largo plazo
Preguntas frecuentes
Porque los bonos están «baratos» (a 30-40 centavos por dólar) comparado con todo lo que Venezuela debe si sumas los intereses. Creen que cuando el país se organice, esos papeles valdrán mucho más.
No es tan fácil como comprar Bitcoin. Necesitas una cuenta en un banco o bróker que maneje bonos internacionales y pasar muchas revisiones legales para asegurar que no estás haciendo negocios con gente sancionada por EE.UU.
Suele requerir montos altos, ya que no es un mercado minorista común.
No. Es una inversión de alto riesgo con posible pérdida total.
Sí. Es una inversión de alto riesgo. Si la política en Venezuela se vuelve a complicar o si la industria petrolera no logra recuperarse, el precio de los bonos podría caer otra vez al piso.
Sí, pero también se puede perder todo. Es una inversión asimétrica.
Principalmente después de una reestructuración de la deuda, lo cual puede tardar años.
La política, las sanciones y la capacidad petrolera de Venezuela.
Imagínate que le prestaste dinero con interéses a un amigo hace 8 años. Él no te pagó ni el capital ni los intereses. El PDI es toda esa montaña de intereses acumulados. Wall Street cree que, al cobrar, no solo te devolverán tu dinero, sino que te reconocerán cada centavo de esos intereses viejos.
Todo. Venezuela solo puede pagar si vende petróleo. Gracias a las nuevas licencias de la OFAC (como la GL 46A), empresas como Chevron o BP pueden sacar crudo más fácilmente, lo que significa que habrá dinero en la caja para pagar a los bonistas.
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