Bitcoin (BTC) ha subido más del 35% a más de $52.000 desde el 23 de enero, en consonancia con su reputación de obtener ganancias de dos dígitos en cuestión de semanas.
Sin embargo, el último movimiento destaca porque se ha materializado junto con un resurgimiento del índice del dólar estadounidense (DXY) y los rendimientos de los bonos del Tesoro.
El DXY, que mide el tipo de cambio del dólar frente a las principales monedas fiduciarias, ha ganado un 3% este año, y el índice ha ganado alrededor del 1% desde el 23 de enero.
Históricamente, bitcoin ha tenido una correlación negativa con el dólar estadounidense, registrando fuertes repuntes solo durante episodios de debilidad del dólar. Por ejemplo, el DXY cayó un 2% a menos de 90 en febrero de 2021, cuando bitcoin superó por primera vez los 50.000 dólares.
Como reserva global, el dólar estadounidense tiene un tamaño enorme en las finanzas internacionales y en los préstamos no bancarios.
Por lo tanto, un dólar fortalecido conduce a un ajuste financiero en todo el mundo, desincentivando la inversión en activos riesgosos como acciones de tecnología, criptomonedas y materias primas como el oro.
De manera similar, un repunte en el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años, o la llamada tasa libre de riesgo, generalmente estimula salidas de otros activos.
El rendimiento ha aumentado del 4,10% al 4,26% en tres semanas, y una cifra de inflación estadounidense más alta de lo esperado merma la probabilidad de un recorte anticipado de las tasas por parte de la Reserva Federal.
La resistencia de Bitcoin probablemente se deba a las fuertes entradas de capital a los fondos cotizados en bolsa con sede en Estados Unidos.
Casi una docena de ETF comenzaron a cotizar en EE.UU. el 11 de enero y desde entonces han acumulado aproximadamente 5.000 millones de dólares en entradas netas.
“Lo que empezamos a ver, cuando BTC no cayó junto con el salto en el DXY y los rendimientos de EE.UU. fue el comienzo de fuertes entradas: hubo presión de compra que compensó la presión de venta habitual, y eso parece estar repuntando”, Noelle Acheson, autora. del popular boletín Crypto Is Macro Now, dijo a CoinDesk.
“Podríamos estar viendo más compras de ‘refugio’ en regiones como China, Nigeria y otras; probablemente también estemos viendo algunas entradas especulativas que adelantan el crecimiento de la base de inversores y la reducción a la mitad”, añadió Acheson.
China, la segunda economía más grande del mundo, ha estado enfrentando presiones deflacionarias, una crisis del mercado inmobiliario y un colapso del mercado de valores.
Según Reuters, los ciudadanos chinos han recurrido a bitcoin en medio del malestar económico. De manera similar, la actual crisis monetaria de Nigeria y la inflación galopante pueden haber estimulado la demanda de criptomonedas.
Acheson dijo que bitcoin siempre ha sido un refugio seguro para algunos y un juego tecnológico emergente (o activo de riesgo) para otros, lo que explica la demanda de cobertura para la criptomoneda. “Los ETF no cambian eso, simplemente actúan como un canal”, añadió.
Mientras tanto, según QCP Capital, la decisión de la CME de aumentar el margen requerido para negociar sus futuros de bitcoin puede haber contribuido al repunte de bitcoin.
“Esto se ha convertido recientemente en un importante desencadenante de la volatilidad. En este caso, los jugadores apalancados se posicionaron en corto y el nuevo requisito resultó en una cobertura corta generalizada durante un fin de semana de Año Nuevo Lunar relativamente ilíquido. Esto hizo subir tanto los precios al contado como a plazo. El comercio de diferenciales a plazo en BTC ha vuelto ahora a alrededor del 11-12% anual”, dijo QCP en X.
Por CoinDesk
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