La industria de las criptomonedas está más cerca de otro hito después de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) allanó el camino para el eventual lanzamiento de los primeros fondos cotizados en bolsa (ETF) de Estados Unidos que invierten directamente en el token ethereum (ETH).
En un paso considerado improbable tan recientemente como la semana pasada, la SEC aprobó el jueves una propuesta de los lugares administrados por Cboe Global Markets Inc., Nasdaq y la Bolsa de Valores de Nueva York para cotizar productos vinculados al segundo activo digital más grande.
Los administradores de fondos aún necesitan una aprobación separada de la agencia antes de poder lanzar productos, cuyo cronograma no está claro.
Suponiendo que obtengan luz verde, una pregunta clave es si las carteras de ethereum generarán algo parecido a la demanda provocada por el histórico debut en enero de los ETF al contado de bitcoin (BTC) en Estados Unidos.
Estos últimos han acumulado 57 mil millones de dólares en activos, lo que ha estimulado a emisores como VanEck, ARK Investment Management, BlackRock Inc. y Fidelity Investments a competir por la ventaja de ser los primeros en la carrera por lanzar vehículos Ether.
En una nota de precaución, Lara Crigger, del proveedor de datos VettaFi, dijo que duda que los ETF de Ether puedan atraer la misma escala de flujo de entrada que los productos de BTC.
«Aunque Ether tiene más casos de uso, es un mercado mucho más pequeño que bitcoin, con menor conocimiento y reconocimiento entre el público inversor en general», dijo.
Retiro de ETH
Ether cayó alrededor de un 3% a 3.640 dólares a las 9:30 am del viernes en Londres, reduciendo su avance esta semana con fanfarria de ETF al 18%, lo que sigue siendo el mejor desempeño semanal de la moneda digital desde principios de 2023, según datos compilados por Bloomberg.
Los mercados criptográficos más amplios, incluido el líder del mercado Bitcoin, también retrocedieron.
La venta masiva de ethereum en las últimas horas es una reacción típica de los especuladores de comprar el rumor y vender el hecho, dijo Alex Kuptsikevich, analista senior de mercado de FxPro.
Bitcoin también se desplomó después de que los ETF estadounidenses para el token entraran en funcionamiento, una caída que resultó temporal.
La semana pasada, las empresas esperaban que la SEC rechazara el plan Cboe (y potencialmente otros) antes de la fecha límite del jueves. Aún se necesita aprobación adicional de la SEC para los emisores.
Los partidarios esperan que una eventual salida a bolsa atraiga dinero de inversores minoristas e institucionales que se sienten tranquilos con el envoltorio del ETF.
Los últimos desarrollos son un hito importante para las criptomonedas, dijo Rich Rosenblum, presidente del proveedor de liquidez GSR Markets Ltd.
Refiriéndose al giro abrupto hacia la aprobación, Rosenblum dijo: «en los 12 años que llevo operando en este espacio, este es el momento más increíble».
La orden de la SEC se hizo eco de la que emitió en enero compensando las bolsas para listar los ETF de bitcoin, incluida una larga discusión sobre las correlaciones entre el mercado al contado de Ether y los futuros que lo siguen y que están alojados en CME Group Inc. en Chicago.
Qué tan cerca se mueven los dos mercados es un punto crucial para los reguladores que quieren que los sistemas de vigilancia de CME detecten anomalías comerciales antes de que se conviertan en espirales.
Estudio de correlación
Coinbase Global Inc. presentó un estudio que muestra que las correlaciones entre los mercados al contado y de futuros para ethereum fueron de aproximadamente el 85% en intervalos de un minuto entre marzo de 2021 y enero de 2024, lo que, según dijo, era más alto que el citado en la revisión de Bitcoin.
La SEC dijo que replicó ese y otros estudios y descubrió que «proporcionan evidencia empírica de que los precios generalmente se mueven en estrecha (aunque no perfecta) alineación» entre los mercados de futuros al contado y CME Ether.
Más allá de los ETF, los últimos acontecimientos pueden tener implicaciones políticas más amplias. El presidente de la SEC, Gary Gensler, ha sido ambiguo sobre si Ether es un valor, y los entusiastas de las criptomonedas están preocupados de que el token (y potencialmente los proyectos basados en la cadena de bloques Ethereum) caigan bajo las estrictas y costosas reglas de la agencia.
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, el regulador estadounidense con jurisdicción sobre derivados, ha señalado que no ve a ethereum como un valor. La CFTC ha permitido durante años la negociación de futuros de CME ETH.
Lee Reiners, director de políticas del Centro de Economía Financiera de Duke en la Universidad de Duke, dijo que las ofertas de intercambio para cotizar los productos se basaban en que ethereum era una materia prima y no un valor.
Una decisión de la SEC de dar luz verde al plan refuerza la opinión de que la SEC todavía considera que ETH no es un valor, dijo.
Historia accidentada
La industria de activos digitales se ha estado recuperando durante el último año de una caída del mercado en 2022 y una serie de escándalos, como el enorme fraude en el colapsado intercambio FTX de Sam Bankman-Fried y su posterior encarcelamiento.
La demanda de ETF de Bitcoin de EE.UU. ayudó a impulsar la criptomoneda a un nivel récord en marzo.
Parte de ese repunte se debe al optimismo de que la represión estadounidense pueda estar disminuyendo.
La Cámara de Representantes, liderada por los republicanos, impulsó esta semana una amplia legislación sobre criptomonedas a pesar de la oposición de la Casa Blanca y Gensler.
No se espera que el Senado apruebe la medida, pero obtuvo cierto apoyo demócrata en la Cámara.
Los administradores de activos han estado haciendo concesiones para obtener la aprobación de la SEC, en particular en el llamado stake, el proceso de obtener recompensas por el mantenimiento de blockchain.
Fidelity dijo que mantendrá el Ether que compra como parte del ETF fuera de la participación.
La apuesta es una cuestión clave para Ether porque plantea dudas sobre si el token debe tratarse como un valor.
El año pasado, la SEC acusó en una demanda a Coinbase de violar sus reglas al ofrecer servicios de apuestas.
La agencia dirigida por Gensler se muestra escéptica respecto de la industria de la criptografía y accedió a regañadientes a ETF de bitcoin al contado a raíz de una revocación judicial en 2023.
Por Bloomberg
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